市场争论了近一年之久的人民币加息题目终于在2004年10月28日一锤定音，中国人民银行正式宣布从2004年10月29日起上调金融机构存贷款基准利率并放宽人民币贷款利率浮动区间和许可人民币存款利 率下浮。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的1.98%进步到2.25%，一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的5.31%进步到5.58%。其他各档次存、贷款利率也响应调整，中长期上调幅度大于短期。同时，进一步放宽金融机构贷款利率浮动区间。新闻宣布后伦敦铜场交际易价格当时暴跌70美元（28日19：30分）可谓是应声而落。 　　
　　此次加息管理层布署周到，新闻封锁极为精密，此前还有很多资深人士判断近期加息的可能性极小。但九月的经济数据表现CPI上涨了5.2％，比8月份仅回落了0.1个百分点。至此，CPI已延续4个月越过5％的通货膨胀"警戒线"。故意人基本可以判断人民币加息已属必然。如何解读此次加息的市场意义及对商品期货价格的影响关系到往后较长时期内投资人的投资成败。 　　
　　对于加息的市场意义我们必须晓畅，升息已是势在必行，此前当局的一系列宏观调控措施虽然已经使经济有所降温，但这并不意味着中国不必要进步利率。利率低于正常水平，造成经济的极大扭曲。假如当局不愿将利率进步到正常水平，积累下去会使中国经受一场金融危急。这是由于：一、中国正在经历负利率时代，负利率人为扩大了投资需求。固定投资过度增加就是一个迹象；二、资本流入给过度投资增加创造了条件，过度投资又引发通胀加速。这一轮通胀是投资快速增加产生供应瓶颈而引发的效果。由于劳动力过剩，工资增加降落，大多数人的购买力恶化。因此，这一轮经济上涨使社会收入从重要的工薪阶层向借贷的少数人进行再分配。这种压榨因为加大了收入的不平等而增长了社会的压力；三、在信贷膨胀期间，大批投资项目上马对流动资金的需求倍增，但在美联储已经延续升息的情况下此前大批流入境内的美元预期落空重新流出，造成国内流动资金严重。虽然曩昔几年来我国官方利率始终维持在极低的水平，但浩繁民营企业现实上贷不到急需的资金，同时负利率造成了紧张的储蓄分流，从而形成了货币资金体外循环，这现实上表现了官方的资金价格――"利率"已经紧张扭曲。 　　
　　对于此次升息对商品期货尤其是金属期货价格的影响，我们可以联系今年3月份央行进步存款预备金率来作体系的判断，可以说此次升息是对年初行使预备金率这一紧缩货币政策的补强，我们知道货币政策的扩张和收缩方向一旦变化，就具有很强的持续性。在上半年的调控措施重点是对过热行业的调控，是局部调控。但在这一过程中固定资产投资及新建项目始终没有得到有用控制，9月份的固定资产投资数字确实出现了小幅上扬，当月增加27.9％，比8月份高出1.6个百分点。上一轮调控过程中长期贷款减小幅度不大，与基本建设相干的商品价格始终保持强劲就是有力证实，降幅最大的是企业最急需的流动资金贷款。而这正是利率扭曲的必然效果。而此次加升则注解了当局的调控体例由局部调控扩大到了团体调控，可以预期若此次升息后假如收效不显明的话，将会继承升息。 　　
　　升息的直接后果就是固定资产投资及房地产投资过热征象将得到有用扼制，而这两个项目投资的扩张正是金属需求始终保持茂盛的最根本动力，而需求的茂盛致使铜、铝、钢材等商品价格长期维持在历史高位，相干企业处于暴利时期，而因为终端消耗品领域竞争激烈，使得上游质料价格的上涨不能有用向下流传导，现实上本轮通货膨胀演变为产业链之间的利润重新再分配。可以预期升息将有用削减金属需求的过热局面使金属价格恢复到正常水平使利润在各个产业链之间分配更加合理。