近期在国际铜市保持小幅震动攀升态势同时国内行情显得较大也较为自动，分外是远期合约在近期有走弱迹象时的谋利氛围推动期价展现补涨行情，但是我们细致看持仓结构就可以显明的发现市场的短线交易生理较重，成交量靠前的会员持仓并不现出或增仓幅度不大，市场中小投资者情绪化交易特性显明，造成远期市场盘中的快速波动。总体看国内走势好于国际铜市场走势，套利盘在较短的时间内继承取得较好的投资或可以叫做谋利套利的红利，如许我们就看到在远期合约上套利盘乐此不疲的继承增持，在国际市场将美元给老外的同时在国内再赚国内谋利空头。对此市场曾有如许的谈吐，有着跨国金属企业为主力套利谋利资金的套利盘在故意控制着国内的进口及市场贸易量。澳大利亚某矿业就曾对该国际金属巨头在LME金属市场的呼风唤雨有过细致的研究。

　　布什连任美国总统将使得美国的经济政策总体保持较长时间的连续，而年中以来美国经济表现出的渐渐趋弱也不会由于布什的胜出而转变，有可能美国经济的疲弱迹象得到增强，从而在市场外观化。美国推举前必要稳固的经济及政治环境、布什连任的战略考虑可能使得美国的经济层面存在的题目故意识的未在大众面前展现。而布什成功连任后缓和的政治神经可能将使得已经走弱的经济在投资市场引起的关注程度加大，对高企的能源及金属价格带来渐渐增长的实质压力。近期美国延续趋弱的制造业指数及工厂订单在LME的金属评述中是多么的轻描淡写，现货的高升水、库存的持续降落对铜的利多作用就正的那么大吗，市场总是炒作铜矿罢工题目不觉得好无趣吗。市场通俗投资者与谋利主力的信息及资金舛错称使得多少人在铜价的大涨大跌面前目瞪口呆。行情已经多次验证铜价就是历史的高位区域，投资者能保持天真而敏感的投资策略是多么的紧张。

　　美联储如市场预期将在11月10日继承小幅加息，而根据美国经济的走势及较弱的通胀压力，美国极有可能在以后的较长时间保持利率的稳固，美林在近期已经对此有明确的展望。而从铜价前期的现实走势已经反映加息对铜价的总体利多效应，而如利率持稳对铜价分外是市场对于美国经济前景生理预期将产生紧张的压力，就如同在国内加息后铜价不跌的道理一样。从LME铜及美国铜技术图表研究，笔者认为铜价在前期已经成功修建好顶部区域，如今的行情就是在运行修建右肩形态，目标也有可能在2950－2980美元，右肩形态最快的修建好的时间可能在11月中旬，与美国加息时间吻合，下跌目标在2300－2500美元。笔者认为在近期铜价的反弹行情有可能是渐渐建立长线空头的机会。
　　在铜价反弹后看涨的分析师的文章又开始多起来了，对此笔者的观点很明确，如要是上涨而不是反弹行情就必要持仓的配合，国内的持仓是增大了，但细心研究多来自套利盘的资金，而LME及美国铜的持仓并未增长，甚至继承削减。在前期上涨行情中美国铜持仓10万手的规模，基金净多高达2.8万手，而近期看看呢，持仓6.9万手，基金净多1万手。我们都知道上升行情是必要资金的推动的，而下跌不必要。在欧美进入冬季，圣诞的假期已经可以看到的时候，基金会在继承增持多头持仓吗?

　　　　2004年对于美国金属需求来说是繁荣的一年,年初至今铜、铝、钢铁都录得双位数据的需求增加率。钢铁的需求增加尤其凸起，超过了中国需求的增加率。

　　从钢铁表观需求上看，年中增加率达到25%，虽然在第三季度出现降落趋势，但仍是十年来最高的水平。相较而言，美国今年工业增加率峰值仅为同比5.5%，目前降落为4.5%（同比）的水平。不过自2002年以来，二者保持高度相干性。

　　从铝来看，铝业协会宣布的半制品出货增加率（北美，含美国和加拿大）是最好的反映真实需求的指标，前8月出货率同比增加了10.9%（1-9月订单同比增加了16.8%)，但9月订单降落已令人们对明年的需求感到担忧。（9月订单同比降落2.2%）

　　美国铜前7月的出货增加率为同比13.9%，不过，有传言称近两个月来的增加率已下滑至单位数字.美国铜和铝的半制品数据表现美国终端用户需求相称强劲，但并没有告诉我们这些增加是否是下流产品重修库存，明年这一荣景还能维持吗？金属需求的部分增加是填补曩昔三年来低迷的金属需求，今年的需求重新回到了2000年的水平。可以理解的，人们关心这些明显增加中的一部分是否建立成为未报告库存？当然，这些增加中也有重修库存和预付明年需求的一部分，制造业的已报告库存并未出现明显的增加。我们预期美国工业生产在2005年将达到3.5%的增加率（目前多数人的估计为4.5%)，这一增加率将支撑美国金属需求，不过我们预期金属需求增速将戏剧性地降落，明年重要金属需求将从今年的双位数字的增加变成轻微增加或没有增加。现实上，历史证实，在美国茂盛需求的年度后（象2004年那样），接下来的年份需求通常是趋平或向下。

　　从工业增加强劲的1987、1994、1999年来看，昔时的金属需求也体现出极为强劲的增加率，但随后的年份，需求急剧降落，或者实质上没有增加，即使工业生产仍维持上一年度的增加率。   
        美国铝需求和IP增加率   

　　铝需求 US IP US IP "Delta"

　　1987     5.70% 5.00% 4.00%

　　1988     1.30% 5.00% -0.10%

　　1994   11.90% 5.40% 2.10%

　　1995 -11.70% 4.80% -0.60%

　　1999    5.80% 4.40% -1.50%

　　2000   -1.30% 4.40%  0.00%

　　2004  12.00% 4.50%  4.20%

　　2005f  0.70%  3.50% -1.00%
        从上面的模型中看，我们可以得出结论，根据20年来的经验，美国铝需求在2005年的需求增加率将小于1%，即使IP增加率达到3.5%
　　综上所述，我们对任何过分看好明年牛势的展望保持强烈的郑重态度。