日前，国家发改委公布上调电价，这对于用电大户的金属企业而言，无疑将进步生产成本。对于期货市场的铜铝期价来说，应该是一个利多的新闻。 因此，“五一”长假后的第一个交易日，沪铜便出现强劲上扬的态势。

　　昨日沪铜价格低开之后快速上涨，主力合约0410临时脱节了国内市场对升息的担心，两度触及涨停板；而一些近期合约则以涨停报收。从昨天盘面看，有两个方面值得关注：

　　其一，近期合约价格坚挺和近期合约对远期合约升水

　　周一开盘，沪铜当月合约0405体现强劲，远期合约期价追随回升。昨天收盘，近期合约0406、0407涨停。沪铜近远各合约形成了倒挂，升水额在90至360元不等。近期合约的升水有两点缘故原由可以关注。首先是前一阶段远期合约价格的超跌，近期合约对远期合约出现显明、大幅的贴水；其次是前期沪铜与伦铜比值关系，影响进口精铜量的削减，从而导致国内现货供给由足够转向严重。

　　其二，主力合约0410的大幅增仓表现资金对沪铜的交易爱好很大

　　昨天，0410合约持仓量增仓14480手，相比之下，沪铝、天胶的主力合约持仓基本维持不变。很显明，在经历了沪铝和天胶前期的暴跌之后，期市资金开始青睐超跌的沪铜（恰好反映为上述的远期贴水）。资金的流入，有助于沪铜睁开一波短期反弹行情。不过，同时应该细致到，0410合约当天交易中两度随持仓削减而离开涨停板价位，短期获利迹象较显明；0411合约换月增仓量很少，必要留意资金交易的短期性对价格涨势稳固有负面影响。

　　从外盘情况来看，“5·1”节日期间，伦铜经历了利率、经济指标与美元的轮换推压，延续四天的小幅上涨最终断送于一根大阴线，重新回到2600美元，没有出现特性性的转变；节后，沪铜开市走强，可能会对伦铜产生肯定的影响。

　　就外界因素而言，美国升息是一个紧张因素。5月4日，美联储在声明中作出明确承诺：“将以有步骤的体例来改变目前的刺激性货币政策”，“耐心”措辞被取消，美国住房抵押贷款利率持续上升，开始提前反应。目前，市场对美国升息的预期提到6月至7月（6月30日FED举行会议）。虽然升息、就业增加对于铜价而言是存在中长期的良性效应，但是如今市场由利率预期美元（忽略双赤和荼毒战俘丑闻）、再由美元思考铜价的逻辑占有主流。LME与COMEX铜的持仓转变也表现，市场交易缺乏资金进行自动性交易，铜价短期还要过美元与利率的这道坎，直到FED正式进入升息周期和市场情绪的稳固。

　　另外，日元对美元大幅贬值到112，将会减弱日本方面的消耗和贸易买盘，这对铜价来说是一个压抑。毕竟2003年日本是世界第三大铜消耗国，消耗了120万吨铜，增加率是3%。

　　总的来说，伦铜自动性上涨的动因不充分，出现持续稳固的反弹的可能性较小。综合沪铜和伦铜来看，铜价继承大幅下调的可能性减小，可以初步确认前一波下跌的停止。鉴于沪铜的体现，铜价短期反弹力度可期。但是由于国内紧缩只可能加紧，不可能放松，而5月中下旬要宣布的固定资产、物价、工业生产都是会调动市场预期情绪转变的数据，因此，涨势的连续仍然面临很大的变数，是否为可以演变为更高级别的回升，须留到5月尾再作确认。

　　短期内，沪铜市场有资金和近期合约对超跌反弹的支撑，合约之间的价差恢复，是买入动机。0410合约25970元是做多的获利参考点。中期看，对国内精铜进口量削减的影响确认后，反弹到27000元至27500元是可以预期。伦铜假期的走势注解，其自身的上涨动力并不足够，上涨似要依靠沪铜。