《中国证券报》9月20日刊登分析文章称，从2004年4月开始，中国对钢铁、电解铝等部分高耗能产业进行调控，这些行业需求受到不利影响。但就铜行业而言，国内电力工业投资仍然高速增加，铜需求增加势头并未削弱。因而宏观调控的重要影响不是体现在压抑需求等方面，而是由于前期中国进口过多，国内精铜出现供给过剩，且信贷紧缩导致进口难度加大，导致4月份以来中国进口降落，国际市场上铜需求削弱，价格持续上涨乏力。　

　　众所周知，因为工业快速发展和电力投资相对滞后，从去年开始，我国开始出现大面积电力供给短缺征象。今年以来，电力供给短缺的局势更加严厉，拉闸限电地区又有扩大。在此背景下，我国电力投资开始加大。而且在我国铜消耗结构中，电力行业占有了消耗总量一半以上，因此电力行业投资的加大显明提振了铜的需求，从而使得我国铜需求总量依然保持较快的增加速度。据估计，今年前7个月中国精铜消耗量为185万吨，同比约增加7.5%，仍是全球铜消耗增加的领头羊。

　　但是，因为今年前4个月我国精铜进口增加过快，使得国内精铜供给出现过剩。据海关统计，今年前4个月我国精铜进口达52.5万吨，同比增幅高达45.1%。国内供给过剩直接导致铜价疲软，国内外期铜价格比值从正常的10左右大幅下跌至5月的9附近，并且至今仍在10以下徜徉。比价低意味进口铜将产生亏损，从而使得随后几个月铜进口量急剧下跌，5－7月份进口总量同比降落44.2%，净进口量则降落62.9%（或24万吨），并使得1－7月份精铜进口总量比去年还低1.1%（净进口量同比降落9.5%），当然，信贷紧缩尤其是开立进口名誉证难度进步也是进口削减的紧张缘故原由。进口量削减与我国铜需求保持较快增速出现矛盾。

　　因此，正确地来讲，并不是中国需求发生转变给全球铜市场造成影响，而是中国进口降落对全球市场造成很大影响。其影响重要集中在以下两个方面：

　　1.全球铜价受到打压。尽管全球重要经济体的复苏有力拉动了铜的需求，但在缺乏全球头号消耗大国—中国的参与后，这种拉动作用显明受到遏制，中国进口的降落可以理解为中国以外市场供给的上升。这将使得多头信念受到紧张袭击，铜价的体现则是上涨乏力。自4月份从高点回落后，LME三月期铜价格数次上冲2860美元／吨阻力位，但至今仍未获得成功。

　　2.　隐形库存增长、现货升水降落。因为前4个月中国铜进口量猛增，带动现货升水（现货价格与LME当月期铜差价）大幅上升，今年3月时上海港以到岸价计现货升水最高达到150美元／吨。现货升水高天然吸引了LME库存向上海转移，但随后市场转变出乎大部分人的料想：中国国内铜价开始大幅疲软、进口急剧下滑。从而使得许多现货积压在港口，尽管正确数量难以把握，但贸易商推断至少有10万吨以上，有人甚至认为在30万吨左右。因为这些库存并未被消耗，而仍是以库存情势存在，从而使得库存的体现情势从LME的显形库存变化成隐形库存，增长了隐形库存数量，也增长了市场不确定性。与此同时，中国铜进口量大幅降落也使得亚洲重要港口现货升水快速降落，7月份时最低跌至50－60美元／吨，大大低于3月份的150美元／吨。 来自:阿里巴巴